Por Redação do Jornal O Sul | 10 de novembro de 2026
O presidente do Banco Central (BC), Gabriel Galípolo, afirmou nesta terça-feira (10) que a falta de confiança na economia brasileira pode manter os juros de longo prazo em patamares elevados por vários anos. Segundo ele, episódios de perda de credibilidade podem provocar choques cambiais cujos efeitos permanecem na percepção dos investidores mesmo depois de períodos de estabilidade.
A declaração foi feita durante um evento promovido pela Associação Brasileira de Câmbio (Abracam), em São Paulo. Galípolo explicou que a avaliação de risco do Brasil não depende apenas da capacidade do País de realizar reformas ou estabelecer regras econômicas, mas também da confiança construída ao longo do tempo.
“Períodos tranquilos, se forem curtos, eles não vão conseguir comprimir esse risco. A memória dos choques vai sustentar esse prêmio. Você só vai conseguir uma redução duradoura do risco percebido se conseguir passar um período longo sem ocorrência de um choque negativo. Credibilidade é construída com o tempo, não vai ter um atalho”, afirmou.
O presidente do BC também chamou a atenção para os efeitos das desvalorizações do real sobre os investidores que financiam a dívida pública brasileira. Embora a maior parte dos títulos do governo seja emitida em moeda nacional, uma queda acentuada do real pode reduzir a rentabilidade de quem calcula seus investimentos em dólares.
Segundo Galípolo, essa exposição ao câmbio representa um risco para os credores e ajuda a explicar por que o Brasil precisa oferecer retornos elevados para atrair recursos. Na avaliação do presidente do BC, o fato de o governo conseguir emitir dívida em reais não significa que possa determinar sozinho os juros que pagará para obter financiamento.
“O fato de que a gente emite em moeda doméstica a nossa dívida é uma vantagem para o emissor, mas é um risco para o credor, ele está correndo esse risco de poder ficar mais pobre em dólares se ocorrer um evento de desvalorização”, disse.
Composição da dívida
Durante a apresentação, Galípolo informou que 96,3% da dívida pública brasileira está denominada em moeda nacional. Desse total, 51,6% corresponde a títulos pós-fixados, vinculados à taxa Selic; 21,1% são prefixados; e 23,6% acompanham a inflação, medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA).
O presidente do Banco Central destacou o crescimento da participação dos papéis atrelados à Selic. Há aproximadamente dez anos, esses títulos representavam cerca de 18% da dívida pública. Atualmente, correspondem a mais da metade do total.
Segundo ele, essa mudança está relacionada à menor disposição dos investidores de assumir riscos em aplicações de prazo mais longo, conhecidas no mercado financeiro como risco de duration. Esses títulos estão mais sujeitos às oscilações de preços provocadas por mudanças nas expectativas para a economia e para os juros futuros.
A maior concentração de papéis pós-fixados também faz com que uma parcela expressiva do custo da dívida pública acompanhe diretamente a taxa básica de juros.
Pressão sobre o mercado
As declarações foram feitas em um momento de pressão sobre os ativos brasileiros. O dólar chegou a R$ 5,61 durante o pregão desta terça-feira e encerrou o dia em R$ 5,5860, com alta de 1,48%, no maior patamar desde julho de 2025. O Ibovespa, principal índice da Bolsa brasileira, fechou em queda de 0,52%, aos 171.336 pontos.
Os investidores também acompanham as incertezas sobre a composição da equipe econômica do próximo mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva e os rumos da política fiscal. Os juros futuros, que refletem as expectativas do mercado para as taxas nos próximos anos, também registraram pressão.
Galípolo não atribuiu diretamente suas declarações a acontecimentos políticos recentes nem citou nominalmente integrantes do governo. A avaliação apresentada pelo presidente do BC foi de que a recuperação da confiança dos investidores depende de um histórico prolongado de estabilidade e previsibilidade econômica.
